中金公司研報(bào)稱，1）AI大模型預(yù)訓(xùn)練趨緩，利好龍頭追隨者。進(jìn)入2024年下半年以來，大模型預(yù)訓(xùn)練環(huán)節(jié)出現(xiàn)進(jìn)一步放緩跡象，其核心原因是所剩的新的訓(xùn)練數(shù)據(jù)或已不足。隨著訓(xùn)練方法論越來越成熟，算力缺口縮小，人才流動(dòng)越來越大，龍頭追隨者憑借強(qiáng)大的財(cái)力和資源有望縮小和引領(lǐng)者差距，且整體追趕成本相對(duì)可控。2）Agent引領(lǐng)AI應(yīng)用方向，中國互聯(lián)網(wǎng)公司競爭力強(qiáng)。當(dāng)下，ai應(yīng)用方向包括對(duì)話機(jī)器人，編程助手，辦公效率工具，教育，娛樂，賦能傳統(tǒng)業(yè)務(wù)等。展望2025年，AI相關(guān)公司將重點(diǎn)應(yīng)用方向聚焦Agent，例如蘋果的Apple Intelligence助手，Alphabet旗下基于Gemini 2.0 Project Astra，Salesforce針對(duì)企業(yè)用戶的AgentForce等。供給紅利是否能夠帶來需求共振，取決于產(chǎn)品效果是否能夠滿足用戶需求，成本是否可控，商業(yè)模式是否可持續(xù)等。然而，相比于模型側(cè)更偏追趕狀態(tài)，對(duì)比中美互聯(lián)網(wǎng)公司，中國互聯(lián)網(wǎng)公司在AI應(yīng)用方向競爭力較強(qiáng)。